Il lavoro stima l'elasticità di sostituzione del credito delle imprese italiane, cioè la loro capacità di sostituire i prestiti ricevuti da una banca che dovesse modificare le condizioni di offerta con credito concesso da altri intermediari. Il lavoro quantifica anche l'effetto degli shock di offerta di credito sugli investimenti e mostra come questo effetto dipenda dalla diversa elasticità di sostituzione tra i settori produttivi.

Gli shock di offerta di credito hanno effetti significativi sugli investimenti quasi esclusivamente per i settori produttivi con i livelli più bassi di elasticità di sostituzione tra banche. Le imprese in questi comparti fanno più fatica a modificare il loro accesso al credito spostandosi da un intermediario a un altro e risentono quindi in modo più rilevante delle condizioni di offerta dei singoli intermediari. Questo risultato non è influenzato dal grado di specializzazione delle banche nei diversi settori.