Il lavoro analizza l'attività di emissione di obbligazioni da parte delle banche italiane dall'inizio della crisi finanziaria globale del 2007-08 al 2022, alla luce dei principali andamenti macroeconomici e delle misure non convenzionali di politica monetaria.

Dalla crisi del debito sovrano le banche italiane hanno ridotto le emissioni di obbligazioni, anche a seguito dell'aumento dei depositi della clientela, e incrementato il rifinanziamento presso l'Eurosistema. Ciò ha attenuato la trasmissione delle tensioni finanziarie al costo del credito, ma ha anche accentuato la dipendenza del sistema bancario dalle misure quantitative di politica monetaria. Nell'ambito del processo di normalizzazione della politica monetaria le banche potrebbero aumentare le emissioni obbligazionarie per sostituire i prestiti ricevuti dall'Eurosistema in scadenza, con un possibile ulteriore inasprimento delle condizioni di finanziamento al settore privato.