Il lavoro esamina gli shock petroliferi che colpirono l'economia mondiale negli anni Settanta provocando un aumento dell'inflazione cospicuo e, in alcuni paesi avanzati, molto persistente.

L'analisi indaga i possibili motivi per cui la politica monetaria non riuscì, in quel periodo, a porre un freno duraturo alla crescita dei prezzi e mostra come alcune caratteristiche istituzionali - quali la mancanza di indipendenza della banca centrale, l'indicizzazione automatica dei salari ai prezzi, l'alto grado di conflittualità nelle relazioni industriali e un insieme di regole delle politiche di bilancio che si tradussero in squilibri crescenti tra la spesa pubblica e le entrate fiscali - possano aver contribuito in modo significativo alla persistenza dell'inflazione.