Sommario

1. PREMESSA .. 2

2. LA RETE CONCETTUALE DI RIFERIMENTO .. 3

2.1. La valutazione delle aziende in crisi.. 3

2.2. I richiami ai PIV  8

3. LA VARIABILE COMPLESSITA’ DELLE CRISI E DEI PIANI PER SUPERARLE. L’ANALISI DEI FATTORI

DI RISCHIO.. 10

3.1 Le diverse prospettive di esame .. 10

3.2 Il contesto economico nel quale si colloca la gestione della crisi 11

3.3 L’entità delle sfide da fronteggiare. 13

3.3.1. Le crisi di origine esterna . 13

3.3.2 Le crisi di origine interna  14

3.4 La consistenza del progetto industriale 17

 3.4.1. Le misure per la stabilizzazione della crisi.. 18

 3.4.2 Le premesse alla base del piano. 19

 3.4.3 La struttura del processo di trasformazione .. 19

 3.4.4 I mezzi disponibili per la gestione attuativa 21

 3.5 Le caratteristiche del progetto finanziario . 22

 3.6 Il quadro giuridico che regola i rapporti .. 24

 4. LE VALUTAZIONI IN SENO ALLE SOLUZIONI CONCORDATE ED ALLE PROCEDURE  27

 4.1. La strutturazione dell’analisi .. 31

 4.1.1. La definizione del percorso valutativo . 31

 4.1.2. La composizione negoziata della crisi .. 35

 4.1.3. La scelta del tasso di sconto e/o del multiplo di valutazione 36

 4.2. Il ventaglio delle analisi . 41

 4.2.1. Le valutazioni di bilancio (impairment test) dell’impresa debitrice.. 41

 4.2.2. Le valutazioni di bilancio (di liquidazione) dell’impresa debitrice 43

 4.2.3. Le valutazioni dell’impresa debitrice ai fini di operazioni sul capitale. 46

 4.2.4. La valutazione di cessione di rami aziendali o dell’azienda (anche nell’ottica della

 continuità indiretta)  47

 4.2.5. La valutazione di cessione di beni materiali o immateriali  48

 4.2.6. L’affitto di azienda.. 50

 5. LE VALUTAZIONI NELL’OTTICA DEI PORTATORI DI INTERESSI (VALUTAZIONI DI CONVENIENZA

 ECONOMICA). 52

 5.1 Le valutazioni nell’ottica dei vecchi soci  52

5.2 Le valutazioni dei crediti. 55

 6. IL PERCORSO DI ANALISI DELL’ESPERTO  57